ECB: Sikap Hati-hati saat Guncangan Iran Meningkatkan Inflasi – Nomura

Analis Nomura memprakirakan ECB akan mempertahankan suku bunga deposito di 2,00% pada 19 Maret dan menghindari reaksi spontan terhadap konflik Iran. Mereka melihat inflasi HICP bulan Maret melonjak, tetapi berargumen bahwa Dewan Gubernur akan menunggu bukti inflasi yang persisten atau ekspektasi yang tidak terikat, menjadikan bulan Juni sebagai tanggal realistis paling awal untuk potensi kenaikan suku bunga, mungkin dua kali.

ECB diperkirakan akan tetap bertahan, jendela risiko Juni

"Kami memprakirakan ECB akan mempertahankan suku bunga deposito tidak berubah di 2,00% pada pertemuan 19 Maret. Kami percaya Bank akan menghindari reaksi spontan sebagai respons terhadap konflik Iran dan sebaliknya menunggu untuk menilai dampak ekonomi riil dan penyaluran ekspektasi inflasi."

"Kami percaya data inflasi HICP untuk Maret 2026 akan menunjukkan dampak kuat dari konflik Iran dan mencetak 0,5-0,7pp lebih tinggi dari yang seharusnya. Kami menaikkan proyeksi kami untuk Maret 2026 sebesar 0,6pp menjadi 2,5% y-o-y sebagai respons terhadap konflik. Namun, kami tidak memprakirakan ECB akan bereaksi spontan pada bulan April juga."

"Mme Lagarde kemungkinan akan mengecewakan pasar ke sisi dovish dengan mengandalkan ide bahwa inflasi HICP akan tetap stabil di sekitar target ECB pada akhir horizon proyeksi ECB (Kuartal IV 2028), meskipun inflasi HICP jangka pendek meningkat akibat konflik. Namun, kami memprakirakan Mme Lagarde akan menegaskan bahwa ECB tidak akan membiarkan terulangnya kenaikan inflasi HICP selama krisis energi Eropa 2022, yang mungkin diinterpretasikan pasar sebagai nada hawkish."

"Untuk ECB menaikkan suku bunga, kami percaya Dewan Gubernur ingin melihat bahwa guncangan tersebut menyebabkan inflasi yang persisten, seperti pada tahun 2022, atau bahwa guncangan tersebut secara signifikan meningkatkan ekspektasi inflasi."

"Sebagai hasilnya, kami percaya bulan Juni adalah pertemuan paling awal yang dapat dipertimbangkan ECB untuk menaikkan suku bunga, dengan asumsi konflik tidak memburuk di luar puncak yang telah kami lihat. Seperti yang kami jelaskan sebelumnya, jika ECB menaikkan suku bunga sebagai respons terhadap konflik Iran, kami percaya itu kemungkinan akan melakukannya dua kali."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)