INR: RBI Mengetatkan NDF karena Hambatan Struktural Terus Berlanjut – Societe Generale

Para analis Societe Generale mencatat bahwa RBI telah melarang bank-bank menawarkan INR NDF kepada penduduk dan non-penduduk untuk membatasi spekulasi, tetapi mereka berpendapat bahwa tekanan terhadap Rupee tetap bersifat struktural, terkait dengan arus keluar FPI, dinamika kejutan minyak, dan perlambatan pertumbuhan domestik, dengan imbal hasil 10-tahun diperkirakan menuju 7,20–7,25%.

Langkah RBI dianggap sebagai penanganan sementara pada masalah yang lebih dalam

"RBI mengumumkan langkah tambahan untuk mengekang perdagangan spekulatif terhadap mata uang, melarang bank-bank menawarkan INR NDF kepada klien baik penduduk maupun non-penduduk, sebuah penanganan teknis sementara menurut kami."

"Tekanan terhadap rupee tetap bersifat struktural dan terkait dengan arus keluar FPI yang terus-menerus, dinamika kejutan minyak, dan perlambatan pertumbuhan domestik, bukan hanya spekulasi semata."

"Obligasi juga melanjutkan penurunannya dengan imbal hasil IGB 10-tahun merangkak naik 3 basis poin menjadi 7,07%. Para pedagang lokal memposisikan diri untuk imbal hasil yang melanjutkan pergerakan menuju 7,20–7,25%, mencerminkan menurunnya minat FPI."

"Angka-angka untuk FY26 menegaskan pergeseran ini: permintaan FPI untuk obligasi pemerintah melalui jalur FAR anjlok menjadi hanya ₹35,46 Miliar (US$380 Juta) dibandingkan dengan ₹2,31 Triliun (US$24,7 Miliar) pada FY25, ketika inklusi indeks mendorong front-loading yang besar. Hanya pada bulan Maret tercatat arus keluar utang FPI sebesar ₹176,86 Miliar (US$1,9 Miliar) saat ketakutan akan kejutan minyak menghidupkan kembali kekhawatiran atas penyimpangan fiskal dan semakin mempersempit selisih IGB-UST."

"Meskipun RBI telah bergerak untuk membatasi posisi spekulatif FX oleh bank dan lembaga keuangan, pasar semakin waspada bahwa bank sentral mungkin beralih ke sikap yang lebih hawkish secepatnya minggu depan, dengan konflik Timur Tengah memaksa penilaian ulang risiko kebijakan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)