Fed: Powel Beri Sinyal Siklus Penurunan Mini - ABN AMRO

Bill Diviney, ekonom senior di ABN AMRO, menunjukkan bahwa FOMC menurunkan kisaran target untuk fed funds rate sebesar 25bp menjadi 2,00-2,25%, seperti yang diharapkan secara luas.

Kutipan Utama

“Ketua Fed Powell membuat alasan kuat atas tindakan tersebut dalam konferensi persnya, dengan mengutip tiga motivasi utama: untuk menjamin terhadap risiko-risiko negatif dari ketegangan perdagangan dan perlambatan manufaktur global, untuk mengimbangi efek faktor-faktor yang sudah ada pada aktivitas di AS (khususnya sektor manufaktur), dan terakhir, untuk membawa inflasi kembali ke target."

"Selain itu, Powell juga mencatat penurunan dalam estimasi suku bunga netral anggota FOMC, yang menyarankan sikap kebijakan saat ini kurang akomodatif dari yang diperkirakan sebelumnya, serta penurunan dalam estimasi NAIRU, yang mengindikasikan lebih banyak ruang bagi pasar tenaga kerja untuk berkembang tanpa tekanan inflasi yang signifikan."

“Namun, Powell juga berupaya mengelola ekspektasi penurunan suku bunga yang lebih agresif. Ketika ditanya tentang apakah satu penurunan 25bp akan cukup, ia menekankan jalur FOMC sejak awal tahun, bergerak dari bias kenaikan, ke sikap netral, dan kemudian ke bias pelonggaran - dan bagaimana ini dengan sendirinya telah memberikan stimulus signifikan dengan melonggarkan kondisi keuangan."

"Powell gagal untuk mengeluarkan ekspektasi 'dove' pasar untuk penurunan suku bunga, dengan bursa ekuitas turun, dolar naik, dan penilaian OIS untuk penurunan suku bunga turun c.7bp (dengan penurunan 58bp masih diantisipasi tahun depan)."

"Dengan segala pertimbangan, hasilnya mendukung pandangan kami bahwa Fed akan memberikan dua penurunan 25bp tambahan pada kuartal pertama 2020."