RBI: Pelonggaran Lebih Lanjut Akan Dilakukan? - UOB

Para periset Grup UOB meninjau keputusan terbaru dan tak terduga dari RBI untuk menurunkan suku bunga sebesar 35 bps.

Kutipan Utama

“Reserve Bank of India (RBI) telah memberikan penurunan suku bunga 35 bps yang belum pernah terjadi sebelumnya ke suku bunga acuan menjadi 5,40% dari 5,75% dalam pertemuan kebijakan moneter terbaru pada 7 Agustus 2019 dengan efek langsung. Reverse repo rate dan marginal standing facility rate juga telah dipotong masing-masing menjadi 5,15% dan 5,65%, sementara rasio cadangan kas tetap tidak berubah pada 4,0%. Keenam anggota MPC dengan suara bulat memilih untuk pemotongan suku bunga. Pasar mempertimbangkan penurunan suku bunga 25bps lebih ringan, sementara perkiraan kami adalah RBI mempertahankan suku bunga tidak berubah”.

“Kembali ke pertemuan MPC Juni di RBI, pembuat kebijakan telah menyesuaikan sikap moneternya dari 'netral' menjadi 'akomodatif'. Dalam pernyataan kebijakan moneter terlampir terbaru, komite kebijakan moneter menegaskan kembali sikap akomodatif itu. Alasan keputusan penurunan suku bunga termasuk perlambatan kegiatan ekonomi pasar global dan negara berkembang, perlambatan harga minyak mentah yang kemudian semakin menekan tekanan inflasi lebih rendah, momentum produksi industri domestik yang lebih lemah, lingkungan eksternal yang kurang bergairah, dan suasana yang agak campur aduk terkait dengan layanan sektor".

"Kami berpikir bahwa RBI bisa tetap pada momentum penurunan suku bunga ke 4 Oktober 2019 mendatang. Meskipun pemotongan baru-baru ini telah membawa tingkat pembelian kembali ke level terendah sejak Juli 2010 (5,25%), RBI masih menikmati ruang yang cukup untuk memotong lebih lanjut karena rekor rendah 3,25% kembali selama Krisis Keuangan Global 2008/9. Selain itu, anggaran TA20 menyajikan target yang agak ambisius untuk membatasi defisit fiskal menjadi 3,3% dari PDB pada TA20 (turun dari defisit 3,5% PDB pada TA19). Defisit fiskal pada Mei 2019 telah mencatat Rs 3,66 triliun (lebih dari 50% dari anggaran) sehingga menunjukkan bahwa pengeluaran fiskal memiliki ruang terbatas untuk mendukung pertumbuhan ekonomi ke tahun fiskal mendatang".