Analisis Harga Emas: Kurva Yield Riil AS Yang Curam Akan Seret XAU/USD Ke $1600 – CE

Penurunan harga emas baru-baru ini di bawah $1.700/oz telah menggambarkan sensitivitas yang lebih besar terhadap yield riil jangka pendek AS daripada jangka pendek. Meskipun logam kuning telah mendorong kembali di atas level tersebut, ahli strategi di Capital Economics memperkirakan XAU/USD akan jatuh kembali ke level-level yang lebih rendah karena kurva yield riil AS semakin curam.

Lihat – Analisis Harga Emas: XAU/USD Dekati $1676 terendah Maret, Berisiko Turun ke $1616 – Commerzbank

Emas pulih dan merebut kembali level $1.700

“Di masa lalu, yield Treasury riil jangka pendek dan panjang sering bergerak ke arah yang sama, sehingga kedua variabel memiliki hubungan terbalik yang erat dengan harga emas. Namun, sSejak kabar baik tentang vaksin melawan COVID-19 mulai muncul pada bulan November, yield riil Treasury jangka pendek dan jangka panjang telah bergerak ke arah yang berlawanan."

“Pivoting kurva yield riil telah disertai dengan penurunan emas. Kami pikir ini logis. Diakui, emas tidak seperti Treasury Inflation-Protected Security (TIPS) AS biasa dengan arus kas berkala dan pokok yang harus dilunasi ketika jatuh tempo pada tanggal tertentu. Karenanya, konsep durasi bukanlah sesuatu yang dapat dengan mudah diterapkan pada logam. Meskipun demikian, emas bisa dibilang seperti obligasi abadi tanpa kupon riil hipotetis, yang durasinya berpotensi sangat lama. Dengan pemikiran tersebut, mungkin harus melacak lebih dekat yield riil Treasury jangka panjang daripada jangka pendek."

“Harapan kami adalah kurva Treasury riil akan terus menanjak. Memang, kami menduga sebagian besar kenaikan ~50bp yang kami proyeksikan dalam yield nominal Treasury konvensional 10-tahun antara sekarang dan akhir tahun ini akan dihasilkan dari yield riil yang lebih tinggi. Kami memperkirakan hal ini akan menambah tekanan pada harga emas, yang kami ragu akan mendapatkan dorongan yang dapat mengimbangi pergerakan dana ke aset-aset yang lebih aman mengingat pandangan kami bahwa pasar saham AS akan tetap kuat tahun ini.”

"Perkiraan akhir 2021 kami untuk harga logam kuning adalah $1.600/oz."