Perak Meluncur Kembali Menuju $25,00 Saat Yield Obligasi AS Memantul

• Perak spot telah tergelincir pada hari Jumat kembali menuju $25,00 di tengah kenaikan yield obligasi pemerintah AS.
• Laporan IHP terbaru lebih panas dari yang diperkirakan dan menambah risiko positif pada laporan IHK minggu depan, kata ING.

Harga perak spot (XAG/USD) telah turun untuk sebagian besar sesi Jumat, turun dari dekat $25,50 ke tepat di atas $25,00, dengan beberapa minat beli tampaknya datang untuk menyelamatkan di angka besar tersebut, yang kebetulan juga bertepatan dengan moving average 200-hari perak spot (yang saat ini berada di $24,96). Logam mulia diperdagangkan dengan penurunan sekitar 1,4% atau sedikit kurang dari 40 sen, dengan penurunan serupa terlihat pada emas spot sekitar 1,0%.

Pendorong hari ini

Yield obligasi pemerintah AS telah naik, terutama dalam belly (yield 5-tahun naik 5bps dan yield 10-tahun naik 3,5 bps hingga kembali di atas 1,65%), dan itu, ditambah dengan kenaikan dalam USD, telah membebani harga logam mulia. Namun, tampaknya tidak ada katalis makro tertentu di balik pergerakan tersebut. Ketua Fed Jerome Powell sebagian besar berpegang pada naskah dalam sambutannya pada hari Kamis, begitu pula Wakil Ketua Richard Clarida baru-baru ini pada hari Jumat. Komentar dari orang nomor satu dan dua the Fed muncul setelah rilis risalah FOMC se-dovish yang diperkirakan pada hari Rabu (risalah untuk pertemuan FOMC 16-17 Maret). Dengan kata lain, pesan dari the Fed tetap konsisten dovish dan sebagian besar tidak akan menghubungkannya sebagai alasan mengapa yield lebih tinggi pada hari Jumat.

Yield obligasi tidak menunjukkan terlalu banyak reaksi terhadap laporan Inflasi Harga Produsen (IHP) AS yang jauh lebih panas dari perkiraan untuk bulan Maret, telah membukukan sebagian besar kenaikan sebelum rilis. Sebagai referensi, IHP YoY 4,2% di bulan Maret (tertinggi sejak September 2011), melonjak 1,4% dari Februari dan jauh di atas ekspektasi 3,8%. IHP Inti juga lebih tinggi dari yang diperkirakan, naik ke 3,1% YoY dari 2,5% pada bulan Februari, di atas ekspektasi 2,7%.

Menurut ING, laporan IHP terbaru menambah risiko positif pada laporan Inflasi Harga Konsumen (IHK) minggu depan (juga untuk bulan Maret). Mereka memperkirakan IHK di 2,4% YoY di bulan Maret, tetapi kemudian naik menuju 4,0% selama musim panas “karena harga dinamis, pembukaan kembali, ekonomi yang dipicu stimulus sangat kontras dengan yang terjadi pada dua belas bulan sebelumnya ketika ekonomi sebagian besar dalam lockdown”. Bank tidak setuju dengan the Fed, yang berpikir bahwa inflasi akan moderat; “Kami berpikir bekas luka terkait pandemi dan kendala pasokan akan membuat inflasi naik lebih lama dari yang mereka pikir”. ING menyimpulkan bahwa “inflasi dapat tetap mendekati 3% untuk sebagian besar tahun-tahun mendatang dan dalam lingkungan pertumbuhan yang kuat dan penciptaan lapangan kerja yang cepat, itu menambah perasaan kami bahwa risiko semakin condong ke arah kenaikan suku bunga akhir 2022 daripada 2024 karena the Fed saat ini mendukung”.

Jadi, mungkin seharusnya ada sedikit lebih banyak reaksi hawkish di pasar obligasi (dan pasar logam mulia) daripada sebelumnya. Jika IHK memang jauh lebih tinggi dari perkiraan minggu depan, seperti yang diperkirakan ING, maka itu bisa menambah alasan lebih lanjut untuk yield obligasi untuk bergerak lebih tinggi. Itu bisa meningkatkan tekanan lebih jauh ke bawah pada komoditas seperti perak dan tekanan ke atas pada dolar.